雷达财经鸿途出品 文|孟帅 编|深海

中国零售行业再起风云，身为电商行业巨无霸之一的京东被传正与零售商超龙头永辉洽谈收购事宜。

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据雪豹财经社报道，京东想要全资收购永辉，但永辉方面则更倾向于接受纯财务投资。对于前述传闻，京东于8月1日向媒体表示，目前没有这个意向。

此次京东被传有意全资收购永辉超市，有知情人士向雪豹财经社透露，永辉旗下专注B2B供应链的新项目彩食鲜是永辉的重要底牌。事实上，京东此前就曾在社区团购和生鲜电商等领域有过多次尝试，但战绩平平。近期京东频频在线下零售业务方面开展动作，外界认为京东有意借此弥补自己于该领域的短板。对于京东而言，永辉在线下零售方面积攒的资源有着一定的吸引力。

尽管此次收购传闻暂未得到证实，但永辉超市近来的日子并不算好过。东方财富数据显示，2021年、2022年，永辉超市连续两年营收出现下滑，打破了此前营收持续增长的态势，而同期永辉超市更是连续两年陷入亏损境地。今年第一季度，永辉超市的营收同比仍出现下滑。上半年，虽然永辉超市预计将实现扭亏为盈，但按照业绩预告计算单季度的净利润指标，永辉超市第二季度将再次陷入亏损境地。

网传京东拟全资收购永辉

京东与永辉此番传出“绯闻”，源自一家自媒体的一篇报道。据雪豹财经社报道，京东当前正在与永辉初步接洽收购事宜，双方进行了至少一轮初步沟通，但目前暂未达成一致。

而双方的主要分歧，或与永辉超市的实际控制权有关。据悉，京东方面想要对永辉超市进行全资收购，且京东方对此诉求表现得颇为强势，但永辉超市方面则更倾向于接受纯财务投资。

有知情人士表示，京东如果想将永辉的千家线下门店和生鲜供应链完整地融入京东体系，只有全资收购才能实现。但在面对这桩收购交易时，身为永辉创始人兼董事长的张轩松更倾向于接受京东的纯财务投资。毕竟永辉超市是张轩松辛苦经营了20多年的成果，因此张轩松并不想轻易地将永辉超市交到他人的手中。

不过，对于网络上流传的有意收购永辉一事，京东方面于8月1日向媒体回应称，目前没有这个意向。虽然京东出面否认了收购永辉的传闻，但雷达财经梳理发现，其实京东和永辉超市在此前已有交集。

2015年，京东豪掷43亿元成功将永辉超市10%的股份收入囊中。2022年618期间，京东还曾与永辉超市达成深度合作，双方基于京东自营小时购等优势渠道，共同发力同城零售业务。

雷达财经了解到，目前在永辉超市担任CEO职务的李松峰，此前曾在京东集团担任高级总监。而2022年财报发布时，时任京东集团CEO的徐雷还是永辉超市董事会的成员之一。

另据永辉超市公布的2023年第一季度报告显示，截至今年第一季度末，北京京东世纪贸易有限公司持有永辉超市无限售条件流通股的数量为736,437,197股，宿迁涵邦投资管理有限公司持有永辉超市无限售条件流通股的数量为478,523,104 股，二者为一致行动人，合计持有永辉超市13.38%的股份。

今年5月，随着徐雷从京东管理一线的位置退出，徐雷也一并辞去了永辉超市董事的职务。取而代之的是，京东新任CEO许冉成为了永辉超市第五届董事会的非独立董事。

京东意图借此补全线下零售短板？

据雪豹财经社报道，有知情人士向其透露，在与此次收购相关的谈判中，永辉旗下专注B2B供应链的新项目彩食鲜，是其与京东博弈的重要筹码。

雷达财经从永辉彩食鲜官网获悉，永辉彩食鲜是全国性的一站式食材解决方案服务商。早在2015年，彩食鲜项目便已进入筹备阶段。

天眼查显示，截至目前，彩食鲜共获得过两轮融资。2018年11月，永辉超市、高瓴舜盈、红杉彬盛、游达拟对永辉投资有限公司进行增资，各方同意将合资公司的注册资本由人民币5000万元增加至人民币10亿元。

2020年12月，彩食鲜又完成一轮价值10亿人民币的战略融资。彩食鲜的本轮投资，由中金资本旗下基金和腾讯领投，景林投资、招商银行、民生股权投资基金跟投。与此同时，彩食鲜的老股东永辉超市、高瓴资本、红杉资本中国基金也选择了继续加注。

经过几年的发展，彩食鲜目前已在北上广深、闽浙赣琼、川渝贵、冀豫皖鄂等地建立了38个大型生鲜中央工厂/仓，业务范围辐射全国23个省市，可为企事业单位、教育金融、酒店航空、餐饮团餐、连锁商超（线上+线下）等客户提供一站式食材解决方案。去年，彩食鲜还曾传出有意于2023年赴港IPO的消息。

而彩食鲜对于京东的诱惑力，或许源自京东一直以来对于新零售业务布局的“野心”。2017年4月，京东自营超市七鲜正式成立。2018年1月，京东打造的被外界视为对标盒马的首家线下生鲜超市7FRESH正式开业迎客。

2021年初，京东又上线了社区团购品牌京喜拼拼，但京东的前述这些尝试在市场上掀起的水花始终有限。据中信证券测算，仅2021年下半年，京喜拼拼及社区电商业务的亏损总额就高达35亿元左右。

不过，没能折腾出太大名堂的京东并未就此言弃，近期京东频频在线下零售业务方面开展新动作。今年6月，京东成立“创新零售部”，抽调七鲜超市、京喜拼拼等业务整合为新的独立业务单元，深入线下零售布局，探索新模式，并由京东老将闫小兵率队。

同月月末，又有媒体报道称，京东目前已在北京投入运营两个自营前置仓，试图探索自营电商模式布局前置仓业务，在履约模式上则采取“电商流量+自营模式+电商物流配送”方式。

进入7月，京东又将此前一度被边缘化的社区团购业务，重新摆上了桌面。7月25日，京喜拼拼微信小程序发布品牌升级公告称，自7月27日起，京喜拼拼将正式更名为“京东拼拼”。京东的此番升级，被外界解读为京东重拾社区团购业务，再次发力零售。

有分析认为，当前京东遇到了用户增长的瓶颈，京东再次发力零售线下业务，或有意借此拓展下沉市场，以进一步扩大市场覆盖面。尽管永辉近来将策略改为了收缩战线、回归主业，但其多年积攒的线下门店及供应链资源，正是当前京东所需要的。再结合京东入股永辉以及双方此前在业务层面的合作，双方此番若确实就收购事宜进行谈判，也并非是意料之外的事情。

永辉超市业绩、股价承压

将视线转回至永辉超市，此次卷入收购传闻的背后，永辉超市近些年交出的财务成绩单算不上十分亮眼。

据东方财富数据显示，2020年永辉超市的营收首次突破900亿元大关，全年932亿元的营收同比实现9.8%的增长。尽管营收增速较上一年的20.36%有所下滑，但永辉超市仍旧创下了自2008年以来营收连续13年实现增长的佳绩。

然而，永辉超市的营收增长神话在2021年被打破。这一年，永辉超市全年录得910.6亿元的营收，较上年出现2.29%的下滑。2022年，永辉超市仍未止住营收下滑的势头，全年营收下跌1.07%至900.9亿元。

今年第一季度，永辉超市的营收仍处于下行趋势。据永辉超市此前发布的一季报显示，今年第一季度，永辉超市录得营收238亿元，与2022年同期272.4亿元的营收相比减少12.63%。

营收跌跌不休的同时，永辉超市近几年的净利润指标也亮起了红灯。据东方财富数据显示，2016年至2020年期间，永辉超市归属于上市公司股东的净利润指标均处于10亿元至20亿元的区间内。

其中，永辉超市2017年归属于上市公司股东的净利润高达18.17亿元。2018年，永辉超市归属于上市公司股东的净利润下滑至14.8亿元之后，又很快在2019年、2020年恢复到了15.64亿元、17.94亿元的水准。

然而，营收开始下滑的2021年，也是永辉超市开始陷入亏损境地的时刻。这一年，永辉超市全年录得39.44亿元的归属于上市公司股东的净利润亏损。2022年，永辉超市仍旧没能扭亏，全年归属于上市公司股东的净利润亏损高达27.63亿元。

7月15日，永辉超市发布2023年半年度业绩预盈公告。公告显示，经公司财务部门初步测算，永辉超市预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润为3.9 亿元，与上年同期归属于上市公司股东的净利润-1.1 亿元相比增加 5.0 亿元，这意味着永辉超市的净利润指标在上半年成功实现扭亏为盈。

对于上半年公司业绩预计实现盈利一事，永辉超市解释称，在主营业务方面，公司积极推动门店调优、关闭部分长期亏损门店，推进数字化，内部通过考核及宣导实现降本增效。而在非经常性损益方面，则主要由于政府补助、资产处置收益、公允价值变动等因素。

不过，进一步拆解可以发现，永辉超市上半年两个季度的净利润指标也并非均处于盈利状态。财报显示，今年第一季度，永辉超市单个季度便录得高达7.04亿元的归属于上市公司股东的净利润。以此计算，永辉超市第二季度实际处于亏损状态，该季度永辉超市归属于上市公司股东的净利润亏损约为3.14亿元。

事实上，当前永辉超市的确面临着一定的资金压力，京东若出手或将在一定程度上缓解永辉超市的资金压力。根据永辉超市公布的2023年一季报显示，截至今年第一季度末，永辉超市流动资产合计198.94亿元，流动负债合计250.19亿元，公司流动资产不足以抵消流动负债。

业绩表现平平的背后，永辉超市在资本市场上也遭遇“用脚投票”。据悉，2018 年 1 月，永辉超市的股价曾创下11.91元/股的历史高点。2020 年 4 月，永辉超市的股价也曾上涨至11.05元/股的阶段高点，彼时永辉超市成功跻身千亿市值企业之列。但截至8月1日收盘，永辉超市报收3.63元/股，最新市值仅为329.42亿。

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